预测市场从交易账户走向新闻、AI与部落创业

大众交易与信息用途扩大平台价值及股权持有理由，也提高可靠解释、合规和持续增长的要求。

Kalshi 是美国事件合约交易所，也是 Robinhood、Coinbase 等入口的重要交易场所；私募股权直接承接交易费、数据、经纪连接、融资估值与未来上市；部落自有应用也选择其底层交易与清算。

更多用户交易、媒体展示概率和经纪工具读取数据，会扩大流动性、费用、分销与信息产品价值；已有账户和新闻观众让平台在单次热点外获得持续用途。自有竞争场所、州别体育限制和信任争议会分走订单或降低采用。部落品牌若持续获客并有更多伙伴跟进，可给共同场所增加订单；分成、监管责任与主权争议增加渠道成本。

交易所、公共概率工具和经纪基础设施的持续采用直接影响Kalshi的主要收入、竞争位置与上市价值。新闻、AI和部落自有应用扩大用途，明确体育事件合约的规则提案强化全国经营预期；法院权限分歧、渠道分成及竞争场所仍约束增长。投资者可能在收入与上市兑现前响应，整体正向、举足轻重。

交易与信息用途共同加强平台权益的价值理解；美国扩张、供应商成本和可变的分发关系决定持续性。

Polymarket 是预测市场平台；其私募股权直接承接平台交易、数据授权与美国业务扩展的价值变化。

新闻读者、体育观众与专业交易者更多读取或交易概率，会扩大数据分发、流动性与平台费用；美国赛事直播和官方数据可增加回访。Yahoo 数据合作到期、竞争场所与结算争论会削弱部分增长。 Blockchain.com的境外钱包入口扩展参与渠道；美国场所的体育扩展另受CFTC规则与法院权限争议影响。

这条发展路径直接影响 Polymarket 的主要参与需求和平台价值。Dow Jones 分发与美国赛事基础设施扩大可服务人群，ICE 的股权联系使预期提前进入资金选择；数据合作可结束、竞争与监管会分走增长，整体仍为正向、举足轻重。

强化核心体育交易业务，并通过拟议交易把部分价值传到 IG 股票及业绩对价。

Underdog 已有自有交易和清算场所，IG 拟收购的对价包括现金、IG 股票和业绩支付。

球迷从幻想体育迁移至事件合约，可增加产品及自有场所经济；采用也影响业绩支付和未来所获 IG 权益。州监管和交易交割条件可削弱扩张。

IG 披露 Underdog 2026 年上半年预测产品占 Handle 的 54%，其中包括 DFS 组合交易。自有场所可明显改变核心用户参与和单位收益，股权与业绩对价也使增长继续影响原持有人所得；州法、促销及收购条件削弱扩展，整体为正向、举足轻重。

参与扩大直接影响其核心体育交易业务与股权价值。

Novig 是已宣布联邦注册后上线的体育交易场所，主张点对点与不因盈利限制用户。

体育交易者因赔率、点对点模式和跨平台比较而选择 Novig，新增用户、流动性与机构参与影响平台商业模式和融资价值。更强竞争、流动性激励与州限制削弱上行。

Novig 的主要产品和融资投入围绕体育交易，点对点模式、较好赔率与盈利用户持续交易的主张吸引活跃球迷。联邦场所上线和跨平台比较入口支持继续获客与增加流动性，可能显著改变其核心需求及公司价值；竞争、流动性激励和州别规则制约扩展，整体为正向、举足轻重。

用户与分销扩展直接改变核心场所收入及价值预期。

ProphetX 提供自有体育事件交易所，并用 B2B 与 Plaee 白标接口扩展分发。

消费者和经营者采用更多品种，可增加点对点佣金、流动性和分发合作；白标技术降低新入口开发成本。薄佣金、激励成本和州规则影响收益。

公司融资与产品建设集中在这一新场所，消费者比较和B2B入口可让采用在结果兑现前扩展。平台手续费直接承接参与，规模也受竞争、低佣金及体育地域限制影响，整体为正向、举足轻重。

增强独立场所的主要需求、收入机会及公司价值预期。

OG 是由 Crypto.com 分拆的独立交易平台，通过 Nadex 提供注册交易与清算，并有自有消费应用及 OG Broker；公司九月公告采用约 50 亿美元分拆估值。

球迷在 OG 应用交易，Robinhood、FanDuel、Fanatics 等既有入口带来场所订单，增加收费、流动性和可供品种；持续采用可让私募投资者提前重估其独立场所价值。多场所路由和客户自建交易所会分走订单。

直接消费产品与多家大型分销入口已经相连，更多球迷和机构持续参与可显著改变 OG 的核心交易、清算需求及竞争位置。独立资本配置支持继续扩充产品，客户自建场所、促销成本、其他路由和州级体育限制收窄上行，整体为正向、举足轻重。

增加美国客户与收入来源，并改变公司主要增长业务及权益价值预期。

High Roller 以 ROLR 品牌分销 OG/CDNA 事件合约，已取得担保介绍经纪资格并开始邀请制测试；公司正把经营重点转向美国预测产品。

体育媒体和社群伙伴可把球迷带进 ROLR；测试完成、公开商用和持续交易有望形成新的分销收入。投资者可能在收入扩张前，先因公司转型和获客进展改变持有选择。

二季度净收入约 280 万美元，公司已缩减部分赌场市场、把资源投入预测产品；新业务成功获客可能显著改变这个较小公司的收入和增长方向。测试已开始，十月底商用仍以准备完成为条件，场所依赖、获客支出和体育地域规则收窄上行，整体为正向、举足轻重。

扩大主要业务的参与需求、经纪和交易机会，并提高核心平台价值预期。

Prospect 的全资经纪与交易子公司分别连接 OG/CDNA 的消费者分销和机构交易，公司已签正式美国协议，并把资源集中于体育预测产品和做市建设。

以看比赛同时交易的体验吸引球迷，产品上线和持续使用可增加经纪收入；交易会员位置也支持机构业务建设。投资者可能先响应核心产品进入美国市场及客户扩展的预期。

公司把组织与资金集中于美国体育产品及相邻机构业务，正式协议和会员资格让扩展已有具体入口。商用落地与反复参与可能显著改变主要需求和公司价值；获取客户、筹资、伙伴分成及州别体育限制仍决定扩展幅度，整体为正向、举足轻重。

Kalshi 的私募重估可直接进入基金净值，但 PWRL 还持有多项其他私募资产，作用被组合稀释。

PWRL 是上市封闭式基金；截至 2026 年 6 月 30 日，Kalshi 私募权益公允价值 3787 万美元，占净资产 5.40%。

Kalshi 新融资或上市若提高基金采用的公允价值，PWRL 的月度净值与投资者对持仓组合的估值会受益；若高估值回落或体育业务受限，净值会承压。

Kalshi 占 PWRL 净资产 5.40%，已经足以让显著重估改变基金净值和持有理由；其余约九成多资产限制了单一平台的作用，且基金按自身估值程序更新，故为正向、不可小觑。

较高的私募权重让平台成长与后续交易价格明显影响净值和持有理由，估值按发行商的交易及标记程序更新。

TOLL 通过 SPV 持有 Kalshi；2026 年 10 月 8 日权重为 15.21%，发行商的估值说明采用约 350 亿美元隐含估值及成交成本。

Kalshi 后续融资或 IPO 可为 SPV 提供新的可观察价格并影响净值；平台成交和监管结果也会改变持有人对这一高权重私募仓位的判断。

Kalshi 在 10 月 8 日占 TOLL 净值 15.21%，后续融资或上市重估可能明显改变基金表现。发行商采用约 350 亿美元隐含估值和交易成本程序，其他持仓及估值更新方式限制传导，整体为正向、不可小觑。

预测市场成为独立资产类别会扩大 DICE 的持仓价值和投资需求；其跨平台组合降低单家公司风险，却高度暴露于整条故事能否持续。

DICE 通过 SPV 持有 Kalshi 与 Polymarket；2026 年 10 月 8 日各占净值 5.77%，并配置 ICE、Coinbase、Robinhood、IG 等交易和分销公司。

平台私募估值、交易收入、数据需求和上市预期会同时传到基金多条持仓；州级限制或平台竞争则会在不同持仓间形成分化。

两平台 SPV 在 10 月 8 日合计占净值 11.54%，多项上市持仓也承接账户、数据或交易需求。持续采用可沿不同业务作用于基金，地域分流和各公司其他经营带来分化，整体为正向、不可小觑。

Kalshi 的私募重估可明显进入基金净值，但基金的有限流动性、多资产组合及较高费用限制单一故事的作用；其中 Class S 净费用率为 3.60%。

ARK Venture Fund 同时持有私营和上市公司；截至 2026 年 9 月 30 日，Kalshi 占基金净值 5.83%。基金有多个份额类别，可经平台或顾问渠道申购，但不在交易所上市。

Kalshi 融资、上市或经营预期改变基金采用的私募公允价值；更多投资者也可能为取得 Kalshi 等未上市公司敞口而申购基金。间隔赎回、较高费用和其他持仓会削弱传导。

Kalshi 占基金净值 5.83%，与基金其他最大私募仓位处于同一量级，融资或上市重估足以明显改变净值与申购理由；但有限赎回、较高费用和其余九成多组合使其不会主导整只基金，故为正向、不可小觑。

平台权益重估、机构概率数据和自身企业指标合约共同增强增长用途；竞争与集团其他业务限制净承接。

ICE 已对 Polymarket 投入约 16 亿美元优先股资金并另购普通股；2026 年 6 月 30 日优先股占已发行及完全摊薄权益约 22% 和 14%，同时有事件概率数据分销关系。旗下NYSE American与Arca还申请企业KPI二元期权。

Polymarket 私募估值上升可带来投资公允价值收益，更多机构把预测概率接入工作流还能形成数据分销价值；竞争、稀释和监管限制会削弱两条路径。证券账户中的财报结果交易还可增加自身场所订单，与外部DCM形成竞争。

Polymarket 后续重估和机构数据采用可影响 ICE 的投资价值与客户产品；第一季度已确认相关优先股重估收益 3.89 亿美元。直接持股使未来平台增长分量明显，后续稀释、竞争及 ICE 其他大型业务限制主导程度，整体为正向、不可小觑。

事件合约增加收入与账户用途；CFTC已公布的定义提案强化全国扩展预期，州级停供和诉讼仍影响体育覆盖。

Robinhood 是事件合约的大众分销入口，并通过 Kalshi、ForecastEX、Rothera 和 OG.com 等场所路由交易；公司已亲自请求最高法院解决州法能否限制这些合约。与Cboe计划首发企业KPI二元合约。

用户在原有账户里交易体育、政治和经济事件，增加手续费、活跃度与交叉使用；多场所路由、Rothera 权益及协议中的 OG 与 Crypto.com 股权安排让公司进一步参与基础设施增长。州级停供会降低体育覆盖与全国产品一致性。财报用户可在证券账户里交易更细的公司判断；新品种年底前免产品费，能否形成重复使用影响后续收益。

2026 年第二季度事件合约贡献 1.56 亿美元收入、占净收入 12%，存量账户、多场所路由和扩展品种支持继续增长。全国菜单能否重新收拢取决于新规则及法院对州权限的处理；现有地域停供和竞争抑制一部分体育业务，综合账户使用、收费及场所权益安排，整体为正向、不可小觑。财报合约进一步扩展已有账户用途，也会与原有证券工具和其他事件菜单竞争。

自有和外部事件场所可带来新客户与交易收益，传统持牌博彩保留既有入口；同行获客和内部产品分流影响净增量。

DraftKings 同时经营州牌照 sportsbook 和自有 DKeX 事件合约交易所，并在同一应用中按所在地展示相应体育产品；DraftKings Predictions 也列于 OG/CDNA 的现行中介名单。

在开放 sportsbook 的州，用户进入持牌博彩产品；事件合约为其他地区提供新增入口，自有及外部场所路由支持品种扩展。预测市场增长可带来新客户、组合交易和更多交易经济，州权裁定缩窄体育合约扩展，同时维护持牌业务的准入壁垒。

DKeX公布的单周年化消费者交易量约34亿美元、总交易量约113亿美元，组合合约已有超过30%客户采用。既有球迷、统一应用和交易场所支持持续新增交易；CFTC体育合约定义提案强化扩展预期，传统牌照提供经营缓冲。同行争抢用户、促销和内部博彩分流削弱净收益，综合仍正向、不可小觑。

FanDuel Predicts可扩大账户使用和交易业务；传统持牌博彩保留既有经营范围，促销、内部产品分流和州别限制影响净增长。

Flutter 旗下 FanDuel 同时拥有州牌照 sportsbook、全国非体育事件合约入口和面向 18 个非 sportsbook 州的体育合约产品。

FanDuel 用预测市场在州级体育博彩合法化前获取用户，并通过做市争取更多交易经济；如果体育合约被认定受州法约束，这条获客路径会收窄，但其持牌 sportsbook、位置路由和金融类合约仍可承接参与。

FanDuel 将非体育合约扩至全美、体育合约扩至 18 个非 sportsbook 州，公司预计 2026 年做市收入约 5000 万美元。现有球迷与全国金融菜单支持持续获客和交易增长，持牌业务也保留地域壁垒；新增促销成本与内部产品分流削弱收益，整体为正向、不可小觑。

预测市场增加综合账户收入与留存；明确体育事件合约的提案改善扩展预期，Kalshi路由仍把州别限制传入产品。

Coinbase 把 Kalshi 事件合约放进同一账户，让用户在加密资产、股票、现金和真实事件结果之间切换。

现有加密用户无需迁移到独立预测平台即可交易体育、政治和经济事件，带来交易收入与跨产品留存；当前由 Kalshi 运营的路由使州别限制直接传到 Coinbase 的可用市场。

Coinbase 披露预测市场年化收入已超过 1 亿美元，收入与合约数量环比均增长一倍以上。股票、加密和事件交易置于同一账户，支持用户继续交叉使用；体育范围仍受内华达等地域限制和法院程序影响，产品竞争与促销成本也分走收益，整体为正向、不可小觑。

新增事件交易客户群可成为原有体育数据和内容业务中明显的相邻增长来源。

Sportradar 服务预测市场的数据、内容及诚信采购；Polymarket US 的扩展协议分别包含实时赔率、部分赛事视频、比分和赛程可视化、营销及诚信，公司另服务 Kalshi 和中介生态。

更多平台和专业客户增加实时体育品种，需要持续采购数据和结算支持；Polymarket US 在相关赛事旁提供视频及数据内容，也形成获客和诚信需求。州别停供、联盟授权及供应商竞争限制扩张。

Polymarket US 合作已扩至二十多个赛事体系，视频另有特定赛事权利，数据、营销和诚信又连接更多平台与中介。若场所及品种继续增加，持续采购可明显改变相邻核心业务的增长预期；相对二季度3.78亿欧元收入及成熟体育业务仍是一条新客户路径，州限制和授权成本削弱上行，整体为正向、不可小觑。

预测市场可同时增加体育数据客户、媒体营销需求和消费者入口价值。

Genius Sports 向 Kalshi 提供官方足球数据、营销媒体及诚信服务，向 Polymarket US 另提供意甲等特定赛事视频和联盟 IP；Prediction.com 将实时赛况与跨平台合约比较相接。

新场所采购官方结算数据、营销和诚信，Polymarket US 的相关赛事内容还需视频授权；消费者在实时赛况旁比较合约，可增加 Legend 自有入口的使用和导流。州限制、授权及内容成本影响收益。

两家平台的持续采购与自有比较入口把新需求接入 Betting 和 Media 核心业务。场所、品种与用户增长可明显改变数据及获客预期；相对约10亿美元年度收入指引仍是一条新增业务，授权、供应商竞争和州限制收窄上行，整体为正向、不可小觑。

事件交易的新增数据需求可增强 PYTH 储备积累及其作为付费数据网络凭证的价值理解。

Pyth 为 Kalshi 与 Polymarket 的股票、商品涨跌市场提供价格；其 DAO 收到的产品收入用于 PYTH 储备。

更多场所购买可靠结算价格可增加数据收入，其中进入 DAO 的份额按新授权积累 PYTH；投资者也可能提前依据付费数据采用调整持有。其他价格源、商业分成和代币供给会削弱作用。

Kalshi 与 Polymarket 的股票、商品合约已使用 Pyth 价格，更多场所增加品种可带来持续采购；进入 DAO 的产品收入用于积累 PYTH，使付费客户增长与持有理由相连。这类新客户可能明显推动数据业务扩展，商业分成、替代价格源和代币供给收窄作用，整体为正向、不可小觑。

扩大球迷业务的参与品类和交易经济，增强交叉使用。

Fanatics Markets 与 sportsbook、casino 共用应用及 FanCash，且拟取得自有事件交易和清算机构。

既有球迷可在同一应用表达更多事件并将奖励用于商品、票务和收藏；自有场所与 BGC 机构连接有望保留更多交易与数据价值。新增交易也会分流传统投注，州限制和获客成本减少净收益。

统一入口、奖励和拟建自有场所使采用可在现有体育消费群体中持续接续，可能明显改变博彩增长及用户关系。商品收藏等全集团业务预计2026年收入约130亿美元，限制这条新业务对整体的分量；监管与内部产品分流有反向作用，整体为正向、不可小觑。

增加美国新业务和用户入口，改变产品组合及增长预期。

IG 已签约拟收购 Underdog，将事件交易与现有 tastytrade 等账户和机构能力相接。

收购完成后，体育用户、自有场所和跨产品账户可增加美国客户、交易收入及长期留存；投资者可在交割和经营兑现前依据这条增长路径选择 IG。审批、发行股份、整合与体育限制构成负担。

Underdog 截至2026年六月的过去十二个月净收入约4.66亿美元，既有球迷客户与自有事件交易场所可在交割后明显扩大 IG 的美国业务。跨账户使用有助获客和留存；新股、偿债、按未来盈利触发的激励、整合及体育监管削弱股东承接，对多业务集团仍可能形成明显作用，整体为正向、不可小觑。

新增交易收入和账户使用机会。

Webull Futures 为用户提供 Kalshi 合约账户、路由和服务，事件交易进入多资产平台。

年轻主动交易者增加事件品种可带来手续费、留存和跨产品使用；已有经纪客户及 B2B 分销支持扩展。股票期权等替代选择、促销和体育停供压低增量。

管理层8月估计事件业务每季度500万—600万美元，对二季度整体1.988亿美元收入尚小；已有快速使用增长和存量主动账户，让持续推广及B2B接续可明显改变一条新收入线。单一路由与州限制减小空间，综合未来路径为正向、不可小觑。

增加新的交易所收入与多资产平台使用。

Gemini 拥有 Titan 交易所与 Olympus 清算，拟通过 Apex 经纪网络分发加密事件合约。

现有加密投资者和未来经纪客户可增加事件交易，自有执行与清算让公司保留更多业务收益；新分销需意向书正式落地，激励与竞争会提高成本。

二季度事件收入50万美元，占全公司4550万美元的一小部分；但自有场所与已上线清算使外部经纪分销成为有据上行路径，可明显改变较小平台的收入结构和增长预期。Apex仍是非约束意向，资金与监管成本制约扩张，整体为正向、不可小觑。

新增事件市场的抵押需求，可扩大美元稳定币的持续使用与收益来源。

Circle 发行 USDC；Polymarket 国际链上市场的 pUSD 由 USDC 支持，双方已建立结算合作。

更多参与者保留事件抵押金，尤其是较长时间的选举和经济头寸，可增加持续 USDC 余额与储备收益，并让投资者提前响应新的美元使用场景。快速周转、既有余额复用、利率和分发成本减小增量。

Polymarket 的 USDC 抵押与结算形成持续客户用途；若更多场所和较长周期合约需要更大的常驻余额，可明显扩大一类金融客户的需求和增长预期。相对二季度 733 亿美元 USDC 流通量，这仍是一条新增用途，余额复用、利率与分发成本会削弱收益，整体为正向、不可小觑。

事件交易可增加网络使用及费用积累，加强 POL 作为金融结算网络资产的价值理解。

Polymarket 国际链上市场在 Polygon 结算，POL 是网络费用与质押资产；累计基础费具有销毁路径。

更多持续交易、头寸结算与资金操作需要网络执行，可增加 POL 费用和网络安全价值，并强化付费金融应用的持有理由。低单位费用、批量执行、其他链替代及发行供给削弱传导。

Polymarket 已是实际的大型金融应用，持续采用有机会明显改变相关网络使用和持有理由；网络也披露从累计基础费完成销毁。Stripe 等其他支付用途共同驱动 Polygon，低费用和新增供给限制本故事的分量，整体为正向、不可小觑。

增加应用客户关系的价值，并通过场所扩展和股权安排增强集团权益的购买与持有理由。

Crypto.com 原有应用继续提供预测交易、美元账户及转币入口；公司九月公告把集团 200 亿美元融资估值与 OG 的 50 亿美元独立分拆估值联系在一起。

美国应用客户在事件、加密和其他资产之间交叉使用账户；大型分销商向 OG 路由订单，也让注册场所成为集团股权价值理解的一部分。持续采用可使投资者提前调整对 Crypto.com Group 权益的持有选择。

原有预测入口支持持续交易和跨产品使用，OG 的独立估值及大型分销合作又使注册场所进入集团股权价值的理解。订单和产品扩展可能明显改变投资者的持有理由；分拆后的权益分配、双方业务分成、广泛的加密经营和体育地域规则限制承接分量，整体为正向、不可小觑。

增强新产品、场所收入和企业权益的成长理由。

申请在自身期权场所上市公司盈利、收入等结果合约，直接承接该场所业务。

财报用户和交易会员若在重复公布周期交易，订单与概率数据可成为新客户来源；券商路由、SEC审议、同行竞争和结算信任影响份额。

企业结果交易可成为这个相对较小场所争取新类别参与者的重要路径，持续采用有望明显改变增长与持有理由；其他业务、强竞争及进入条件限制主导程度，整体为正向、不可小觑。

自有客户业务成长可增强企业权益价值及持有理由。

Alturas Indian Rancheria自有预测市场企业，计划以自己的品牌与客户关系接入Kalshi。

部落经济自主与经营多元化吸引伙伴和用户；应用上线、品牌获客和重复交易可增加经营价值，底层依赖、分成及营销投入压缩净收益。

部落背书和自有品牌若形成稳定用户群，将明显改变这家新企业的核心收入与价值；新品牌竞争、伙伴依赖和主权责任安排限制扩展速度及净收益，整体正向、不可小觑。

削弱增长、盈利兑现及向股东返现的预期。

既有线上体育与赌场游戏经营者，已因预测平台竞争调整体育营销，并延后重要盈利目标。

预测平台持续争取体育用户及广告资源会推高获客成本、延长回收并减少跨售；高价值用户、赌场内容及实体奖励可抵消部分压力。 CFTC的赌场式产品排除保留传统持牌下注的监管范围，提供经营缓冲；用户和广告竞争仍会持续。

竞争同时触及体育获客和赌场跨售，可能明显改变重要增长及持有理由。赌场游戏贡献大部分收入、成本重配与客户韧性仍能抵消，主导方向负向，潜在影响不可小觑。

削弱美国业务增长、合资权益和现金回报预期。

拥有BetMGM的50%权益，并提供技术、授权与服务，承接美国合资的现金及价值。

预测平台争抢用户与广告若持续，会延后合资盈利和现金回报，投资者可能重估美国增长支点；其他地区经营及赌场游戏增长构成抵消。 CFTC的赌场式产品排除保留传统持牌下注的监管范围，提供经营缓冲；用户和广告竞争仍会持续。

BetMGM由投入转向盈利和返现，是Entain重要增长与回报来源，持续竞争可能明显改变对这一支点的持有理由。全球业务分散压力，但预计净作用仍负向、不可小觑。

增加新客户用途、交易和经纪收入机会，增强公司权益的持有理由。

Blockchain.com已有Polymarket应用接口，并申请美国DCM交易场所与FCM经纪资格；公司权益承接账户留存及未来交易、经纪经营价值。

已有钱包和资金账户用户可在同一应用参与事件，减少切换。若美国经营资格和产品落地、用户反复交易，公司可增加留存和交易业务，投资者也可能提前重估更完整的金融入口。

现有产品和资金入口为持续采用提供起点，美国交易场所与经纪位置可能明显改变重要零售客户的使用及公司增长预期。审批、州法冲突、获客费用与强竞争约束扩展，广泛机构业务也稀释预测产品的作用，整体正向、不可小觑。

直接持仓提供正向传导，但约 1.07% 权重使 Kalshi 单独对多主题组合的作用有限。

ARKK 直接持有 Kalshi 私募股权；2026 年 10 月 2 日为 90,024 股、约 9600 万美元，占净值 1.07%。

Kalshi 新融资、上市或经营预期会经基金的私募估值进入净值，也会让想通过日常交易 ETF 取得 Kalshi 敞口的投资者选择 ARKK。

Kalshi 已是可识别的直接私募仓位，可能随融资或 IPO 重估；10 月 2 日占 ARKK 约 1.07%，基金还覆盖众多创新主题，预计对基金净值及整体持有理由的影响有限，故为正向、微乎其微。

平台股权与分销公司持仓提供增长机会，Kalshi 的直接权重和各公司相关业务规模使基金总体增量较小。

ARKW 直接持有 Kalshi 25,318 股；2026 年 10 月 2 日标记约 2700 万美元，占净值 1.32%，同时持有 Robinhood、Coinbase 和 DraftKings。

Kalshi 的私募重估直接进入净值；预测市场采用扩大还可能通过基金持有的分销平台产生间接作用，但这些公司的大部分价值仍来自其他业务。

ARKW 同时持有 Kalshi 私募股权和数个分销入口，平台扩展可沿这些持仓作用于基金；10 月 2 日 Kalshi 占 1.32%，Robinhood、Coinbase 与 DraftKings 也各有广泛的其他业务，对整只基金的总体影响预计仍有限，故为正向、微乎其微。

金融科技组合同时持有平台与分销公司，可随预测市场扩展受益，其他持仓及各公司的多项业务分散了影响。

ARKF 直接持有 Kalshi 11,252 股；2026 年 10 月 2 日标记约 1200 万美元，占净值 1.37%，同时持有 Coinbase、Robinhood 和 DraftKings。

Kalshi 的融资或上市价格可直接进入基金净值；预测市场交易增长还可能改善相关券商和交易平台的收入与估值，各公司其他业务则分散对基金的作用。

ARKF 的主题最贴近预测市场，并通过 Kalshi、Robinhood、Coinbase 和 DraftKings 形成多点承接；但 Kalshi 10 月 2 日直接权重为 1.37%，其余公司的预测市场业务只占部分经营，沿这条发展路径对整只基金的作用仍有限，故为正向、微乎其微。

若市场从体育流量进一步转向经济与政策风险，IBKR 的自有交易所和经纪入口可同时承接交易、清算和数据价值。

Interactive Brokers 拥有 ForecastEx 交易所与清算机构，并通过 ForecastTrader 把经济、利率、气候和选举合约提供给经纪客户。

专业与零售客户可在原有多资产账户表达宏观和政策判断，交易与账户使用带来收入；自有 ForecastEx 将抵押现金利息返给会员，增强持仓吸引力。非体育品种对体育州法争议的直接暴露较低。

经济、利率和气候事件可增加专业客户的表达与对冲工具。新增交易需求主要来自主动表达宏观观点的客户，较少的定期结果、每份每方 0.01 美元交易费和 IBKR 广泛的经纪业务，使这条路径预计仍属较窄增量；自有场所保留上行，整体为正向、微乎其微。

扩大机构数据网络的用途，并可能通过持续订阅及收入分配增强 2Z 的购买和持有理由。

DoubleZero Edge 已提供 Kalshi 低延迟订单簿付费入口；既有 Edge 订阅业务有将收入用于 2Z 购买销毁的安排。

做市商和量化机构持续购买更多数据 feed，可扩大网络使用与数据服务收入；新产品收入沿 Edge 既有购买销毁模式分配时，会增加 2Z 需求。公开 API、其他供应商及体育地域限制会削弱扩展。

Kalshi 打开了非加密交易场所的客户入口，但付费低延迟服务面向较窄的专业群体，仍需更多机构改用通道并持续订阅。既有 Edge 订阅业务采用 10% 销毁，新产品沿这套分配方式扩展时才能继续增加代币需求；替代通道与目前较小基数限制作用，整体为正向、微乎其微。

预测市场为 LINK 增加一个服务需求来源。

Polymarket 的短周期加密涨跌合约使用 Chainlink Data Streams，Chainlink 服务收入具有转 LINK 储备路径。

新增场所和定价服务采购可增加转成 LINK 储备的收入，并增强对预言机用途的认同；既有订阅能够承载更多合约，后续作用取决于客户和采购范围持续扩展。

Polymarket 的加密价格合约已使用 Chainlink，为持续数据采购提供起点。未来更多场所增加品种可扩大服务收入与 LINK 储备，但既有数据订阅能够承载更多合约，这类客户相对银行、跨链和 DeFi 业务仍较窄，预期对整体持有理由作用有限，故为正向、微乎其微。

扩大可信裁定用途可增强 UMA 的治理需求，收入传导较弱。

UMA 为 Polymarket 国际链上市场提供争议裁定，裁定参与者需质押 UMA。

可靠结算随市场采用而更重要，可能增加治理参与和对协议的持有理由；既有质押池可以服务多次裁定，错误投票风险与结算争议也会压低参与意愿。

更多重要市场使用这套裁定可以加强协议价值理解，但质押池可复用，固定发行奖励不随成交或投票数量增加。预计增量主要来自治理参与与认可，信任争议有相反作用，整体为正向、微乎其微。

加强主动投资和自动化产品吸引力，新增收入与账户使用机会。

Public 已将 Kalshi 合约和概率信号接入其多资产账户及 AI 代理。

现有投资者可多用一个交易品种，也可持续用概率触发组合策略，增加账户使用、留存和潜在服务收入；效果不佳、复杂设置与其他券商替代会削弱采用。

功能已上线且可持续连接股票、债券等组合；但概率是多类策略输入之一，用户也可只读取，预计先影响使用主动策略的较小群体。对广泛多资产账户业务的总体增量目前判断有限，故为正向、微乎其微。

增强加拿大经纪产品的使用场景。

Wealthsimple Predict 已为加拿大用户提供 Kalshi 的经济、金融与气候事件合约。

熟悉本地利率、价格与天气的投资者，可从原有客户关系进入事件交易，增加使用与潜在交易收入；独立应用和许可范围限制交叉采用。

已有可用产品，但授权范围集中于非体育经济、金融和气候结果，独立应用还需客户主动进入。相对财富管理、日常交易与储蓄等完整平台，预期主要影响一批主动表达宏观观点的用户，整体增量有限，故为正向、微乎其微。

为机构经纪和数据服务增加相邻客户需求。

BGC 与 Fanatics 签约出售交易所和清算机构，并共同开发连接预测与传统金融的机构数据产品。

机构客户和专业交易者若采用新概率数据、流动性与分析，可增加 BGC 数据及机构服务；完成交易与形成采购还需后续推进。

Fanatics 的用户入口与 BGC 的机构客户为概率数据、分发和相关服务提供持续合作起点。拟出售交易所与清算机构后，联合数据业务将成为主要增长路径；这类新客户相对 BGC 广泛金融经纪业务仍较窄，整体为正向、微乎其微。

为美国经纪入口增加交易和客户使用场景。

Futu 旗下 Moomoo 已在美国应用内提供 Kalshi 事件合约，覆盖体育、政治、经济和娱乐。

符合条件的美国账户增加事件交易，可提高佣金、使用和留存；原有数据工具与社区有助于推广。全球多数账户仍以证券、融资和财富管理为主，体育地域限制及其他交易品种削弱增量。

公司已在季度说明中报告新产品带来主动参与，但适用入口集中于美国，而全集团二季度收入为 72.002 亿港元。事件交易是广泛证券与融资产品中的新增分支，未来预计对一部分美国主动用户形成作用，对全集团仍较有限，整体为正向、微乎其微。

为付费研究及 AI 金融产品增加一类具体输入和订阅理由。

原 ProCap Financial 已与 Kalshi 合作，把事件概率接入付费 AI 研究产品；公司现以 Silvia 名称及 SVIA 交易。

更多投资者用概率分析经济、选举和策略，可增加专题研究订阅及 AI 产品使用。一般个人财务功能、其他研究服务和公司的比特币资产仍共同决定权益价值。

已有付费研究合作支持持续用途，但预测市场专题是广泛 AI 财务服务中的一个分支，整体权益同时包含较大比特币资产敞口。预计先影响采用事件研究的一批用户，对整家公司的作用较有限，整体为正向、微乎其微。

扩大专业交易软件的品种覆盖与客户使用，并为公司增加一条服务需求。

Trading Technologies 为专业交易者提供多资产执行、算法和相关软件，已分别公布 Kalshi 与 OG 的连接计划，公司由 Thoma Bravo 与 7RIDGE 持有。

机构交易者希望沿用熟悉的专业工具参与事件合约；多场所接入可增加工具使用、客户留存与持续软件采购。

机构客户已有增加事件交易的需求，两家场所的连接支持专业用途接续。预计先影响既有客户中的一部分交易桌，新增品种能够沿用原有多资产工具；连接计划落实与持续使用支持上行，对公司完整执行、数据和后台业务的总体增量仍较窄，整体为正向、微乎其微。

增加专业客户对经纪执行及账户服务的使用，为公司拓展一类金融产品需求。

Wedbush Futures 是 Wedbush Securities Inc. 的部门，已为专业交易者、机构及介绍经纪支持 CME 和 OG/CDNA 的预测产品。

更多交易桌希望把事件合约加入熟悉的全天候账户，持续交易可增加执行、经纪和配套服务需求，并帮助保留专业客户。

CME 与 OG/CDNA 的现行服务支持专业用途持续扩展，更多机构和介绍经纪可沿用全天候账户。预计先涉及部分交易桌的一类新产品，同行经纪竞争和既有账户复用限制增量；相对证券经纪、财富管理、投行及其他清算业务，整体作用较窄，为正向、微乎其微。

扩大经纪后台软件的客户用途，为资本市场业务增加一类持续服务需求。

FIS CD Prediction Clearing 为进入预测市场的经纪商提供实时风险、交易后处理与全天候运营，接入其既有清算衍生品软件套件。

更多场所和专业客户参与全天候事件交易，会推动 FCM 升级批处理流程、采购软件和运营支持；持续处理及服务可增加 FIS 资本市场业务收入。既有系统复用和同行供应限制新增采购。

现有和新进入的 FCM 需要将实时风险与全天候处理接入原有账户，专门产品为持续采购提供起点。预计首先影响部分衍生品经纪客户，成熟模块可以复用；相对 FIS 广泛银行及资本市场软件业务，整体增量仍较窄，为正向、微乎其微。

增强证券结果交易及清算的新增长用途。

拟上市企业KPI二元合约，并申请由Cboe Clear U.S.提供证券清算；Robinhood计划作为首家零售分销入口。

财报用户与系统化交易者若持续采用，更多券商可能接入并增加交易、数据和清算需求；期权替代、同行与初期免产品费制约收益。

持续财报交易和券商扩展有正向作用，但预计首先影响部分零售及定向风险客户。相对于既有大型期权业务，周期性KPI菜单及激烈竞争使整体权益变化较窄，潜在影响微乎其微。

扩展Nasdaq-100的使用及交易用途。

通过MRX推进Nasdaq-100二元指数产品，已有规则批准并发布NDXB测试安排。

熟悉结果合约的散户可成为指数产品新用户，券商和交易成员的持续接入增强交易与指数生态；已有指数期权会替代部分需求。

后续持续使用可增强一个指数家族的价值，但产品首先面向有限金融结果用户，集团科技、数据、上市等业务仍占主要分量，预期整体作用正向、微乎其微。

增加未来美国事件产品的间接权益用途。

拟投资MEMX并贡献BOX权益，交易完成后预计持有合并集团约59%。

投资者可能提前重估MEMX企业结果产品的价值，交割后交易增长可进入控股经营；预计2027年下半年交割，资金和整合成本影响收益。

事件产品是拟合并集团普通期权、股票与技术业务中的一条扩展，再由TMX广泛数据、上市与清算业务承接；持续采用方向正向，预计对集团整体选择变化较窄，潜在影响微乎其微。

对美国数字增长及合资价值形成较窄的压力。

拥有BetMGM的50%权益，承接合资现金；管理层因牌照顾虑选择暂不进入预测市场。

持续体育获客竞争会影响数字合资增长及返现；既有实体渠道奖励和度假体验降低替代，集团多数客户仍为不同消费用途而来。 CFTC的赌场式产品排除保留传统持牌下注的监管范围，提供经营缓冲；用户和广告竞争仍会持续。

体育与跨售压力可损害部分增长理由，但通过合资再传至酒店、娱乐、澳门及区域赌场集团，预计范围有限。权衡实体体验和高价值用户韧性后，方向负向，潜在影响微乎其微。